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消费旺季到来前棕榈油料将箱体振荡第七乐章

2019-10-09

随着美国农业部年度种植报告大豆面积巨增的重大利空出尽之后,油脂趋于横盘整理。4月9日美国农业部公布了四月份农产品供需报告,尽管报告相对利空,但强劲的基金买盘仍推动农产品期价大幅上涨,基金似有卷土重来之意。让投资者对油脂期货重返升势充满期待。笔者认为,大连棕榈油追随外盘展开大幅上攻的可能性较小。

一、主产国库存维持高位,马盘上涨力不从心

4月10日,马来西亚棕榈油局公布了3月份数据,马来西亚3月末棕榈油库存为180万吨,较上月下滑5.5%,2月末棕榈油库存为193万吨。尽管该数据低于市场预测的200万吨纪录水平,但处于近年来的较高水平。同日船运调查机构ITS公布的预估数据显示,马来西亚4月1-10日棕榈油出口较前月下滑41%至304,279吨。进一步印证了库存的压力。印尼方面则因连续提高出口基准价格出口增长变得缓慢,本周港口工人因国内港口私有化的问题声言举行罢工亦将影响其出口价格。马盘自追随CBOT豆油下跌以来,跟涨势头较弱也是在消化这方面的利空。

二、1-2月过量进口,港口库存短期难消化

今年1月份我国总共进口棕榈油40.5万吨,较07年1月增加4.4%,创下历史同期进口量新高。2月份进口总量达到了32.8吨,1-2月进口总量达到了73.2万吨的水平。由于1-2月雪灾的原因,港口库存消化较为缓慢,进入3月份以来压力更为突出,个别港区甚至出现或面临罕见的胀库现象。一般来说5月份以后棕榈油由于掺兑需求增加的原因,消费进入高峰期。故由于国内高熔点精棕油产品的需求尚未启动,而目前港口库存水平又攀升至近连年新高,短期之内库存高企对国内棕榈油现货价格仍有较强的压制作用。

三、进口成本高企,抑制下跌空间

今年一季度进口企业承受了较高的进口价格,而二季度船期对华销售的马来西亚24度精炼棕榈油离岸报价区间在1210美元/吨-1240美元/吨,后期到港完税成本约合10800元/吨-11800元/吨,仍远高于国内港口10000元/吨-10300元/吨的现货成交价格,倒挂现象会继续。尽管弱势之中进口成本对国内现货支撑力度并不强,但因中国棕榈油为完全进口,可以判断高企的进口价格对下跌空间还是有一定抑制作用的。

四、发改委批准小包装油提价,宏观调控暂告终

四月初国家发改委批准了若干油脂企业提价小包装油的申请,这意味着“两会”以来政府对食用油价格的政策性调控暂时结束。但同时益海嘉里等大企业接受发改委建议,对其小包装产品暂不提价。可见,政策性压力暂时得到了释放,但短期内还难以对油脂市场产生积极的影响。

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